一家企业如果不愿在研发上投入真金白银，它或许能暂时赢得今天的市场，却容易输掉未来的竞争。因为，科技创新才是企业穿越周期的核心驱动力；它已不再是企业的可选项，而是必选项。
自2023年开始，中国美妆市场规模已经连续两年超万亿，今年有望达到1.1万亿，且国货份额逐年攀升，整个行业正进入从“制妆大国”向“制妆强国”升级的关键时期。在这种背景下，真正的较量已不再是人口红利和流量竞争，而是转向了科技创新深度与产业根基厚度的深水区域。而在这场转型的浪潮中，华熙生物研发费用率达11.42%的数字格外引人注目，这一数字不仅是行业平均值的多倍，更代表着华熙生物对未来的执着与大胆投资。
2025年前三季度，华熙生物的研发投入就高达3.61亿元，研发费用率11.42%，远超行业平均水平。这个数字的意义，远不止花钱多那么简单。在很多企业还扎堆在应用层做配方微调、概念炒作时，华熙生物选择了一条更难走的道路，拒绝在应用层面的内卷，而是直击产业底层技术的突破，进而成为遥遥领先的领军者。正如华熙生物董事长兼总裁赵燕在央视《对话》上所说：“我不敢说，我们没有对手，但即便我们目前停滞不前，对手超过我们也需要五至十年。”
这就如遥遥领先的华为通过核心技术重构全球通信产业格局一样，华熙生物正以ECM（（Extra Cellular Matrix，简称“ECM”，中文称作“细胞外基质”）战略为核心，在美妆产业与生物科技领域缔造自己的“华为时刻”。
据赵燕透露，华熙生物每年将8-15%的投入用于基础研究和应用研究。而且，早在15年前，当市场还没有透明质酸行业标准时，华熙生物就组织科学家写专论、建标准，硬生生打开了市场；从2007年起，华熙生物就把透明质酸做到了全球市场占有率第一，当了多年的隐形冠军；同时，华熙生物完成了一个中国企业罕见的跨越，实现了从产品输出到标准输出。
华熙生物的发展模式，实际上代表了中国制造业升级的一条可资借鉴的路径，即通过核心技术突破，在细分领域做到全球领先，然后以点带面，构建系统性的竞争优势。这种路径需要耐心，需要承受短期业绩压力，需要对抗急功近利的环境。路长且艰，但一旦建立起优势，就形成了结构性护城河，建立起新的竞争壁垒。
众所周知，在美妆行业，许多企业将研发视为成本中心，但华熙生物则将其视为未来的发动机。面对“十五五”期间的产业升维之势，赵燕提出了三个方向：一是在技术创新上筑高自己的壁垒；二是质量标准一定要建立；三是构建评价标准。这三大方向，勾勒出了华熙生物作为行业科技引领者的自我战略定位，以及华熙生物在未来依然持续的坚守长期主义、决不动摇的底气。
这种坚守，也一定会获得来自市场的补充性回报。因为，按照市场经济学的核心逻辑，市场的主客体辩证关系是市场本身自然趋势不以人的意志为转移，但是市场参与者的集体无意识却是驱动市场的客体，而这正是市场行为的表现形式，在科技创新领域市场往往要滞后，甚至于严重滞后，但是，一旦市场预期达到了爆发点，不仅仅会给予补偿，还会对未来预期做对价透资。所以，理性的市场认知者都会看预期收益而不是旧有业绩的考核，这便是资本市场价值评估模型的底层逻辑。按此市场价值评估模型的底层逻辑来做看，华熙生物是一个被市场严重低估的存在，就如华熙生物已经达到了智能手机的生态级别了，但是市场依然在以BP机的价值予以对价，严重脱离了华熙生物的实际价值预期。
同时，市场规模已连续多年超万亿的中国美妆产业，正进入全面升级的新阶段。消费者也不再只看广告或包装，而是更关注成分和科技内涵。华熙生物早已超越透明质酸原料商的角色，构建了从原料到终端产品、从糖生物学到细胞生物学再到再生医学的全链路布局与生态体系，并提前引领了以ECM战略为核心的系统抗衰时代。
非常值得关注的是，2025年4月，国际顶级期刊《细胞》发表了一篇颠覆性论文，正式将细胞外基质（ECM）紊乱列为第十三大衰老标志。这一研究，揭示了ECM衰退是导致线粒体衰竭、加速全身性衰老的关键机制之一，这一重大发现更如同投入产业湖面的一颗巨石，激起了层层涟漪。而华熙生物早就重仓科研投入发展ECM，不仅成为全球稍有的布局了ECM几乎所有关键物质的企业，还冠名了北京、重庆两大LIVE场馆，进行破圈宣传。正如“用户说”的文章认为，这预示着一场行业变局：ECM绝非简单的成分升级，而是从原料补给到生态重建的范式突围，更是下一代抗衰的基石。
而且，华熙生物的全域ECM战略是涵盖原料研发、产品开发、终端服务和消费者教育的完整生态系统。华熙生物其“润百颜ECM中心”的设立，旨在将高深的科学概念转化为消费者可感知、可体验的解决方案。
比如，华熙生物旗下润百颜独家细胞修护技术英菲HA（INFIHA），采用韧颜玻（不同分子量玻尿酸复配）+玻载技术平台（利用玻尿酸特性提升活性物质渗透）+专研成分组合，能够促进纤维蛋白、层粘连蛋白、胶原弹性蛋白等关键蛋白的补充与再生，提升皮肤的时光防御力、支撑能力和生态平衡能力。同时，英菲HA会结合MMPS、FGF等成分提升皮肤受损修护能力，并通过葡糖胺聚糖提升细胞的水合续航能力。英菲HA早已超越了传统透明质酸的功能范畴，以其系统性功能，成为ECM中的芯片，在ECM中构建“结构场”，真正驱动ECM抗老。
正如“用户说”的文章认为，中国由于在合成生物学、再生医学等领域的快速发展，以及消费者对科技创新型护肤产品的高接受度，有望成为全球ECM产业的重要增长极。未来五年，ECM领域的竞争将不仅仅是产品和市场的竞争，更是技术标准、科学定义和产业生态的全面竞争。谁能够率先建立完整的ECM技术体系和应用方案，谁就能在这个万亿级潜力的市场中占据主导地位。在这样的大势下，华熙生物自然会因此获得不菲的市场补偿性回报，同时华熙生物也会继续引领行业的科技潮流，让资本重新给华熙生物“估值”。
总之，行业的进步从来不是孤军奋战，以华熙生物为代表的科技型企业，一定会倒逼更多企业从营销内卷转向科技深耕，推动整个产业形成创新策源的新生态。而且，在产业价值重估的背景下，华熙生物这样的企业才最有望穿越周期，更会迎来市场的价值重估。
（本文作者为财经作家江湖散人，著有多部财经著作。本文撰写时参考并引用了用户说等相关公开报道或资料。中国香妆融媒体发布本文只是为了传递更多的讯息，不代表任何有倾向性的投资意见或市场暗示，仅供行业参考。）